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傅鹏博,赵枫,张坤,赵诣,在这几位基金经理的四季报中,杨锐文表示

发布来源:互联网    发布时间:2021-01-21 15:55

博、赵枫、张坤、赵诣…明星基金经理最新持仓来了,杨锐文又写出近5000字“小论文”

财联社(上海,记者韩理)讯,随着四季报的披露,一批明星基金的调仓换股的路线以及对未来的看法也随之出炉。

财联社记者整理了张坤、博、赵枫、杨锐文等公募老将,以及2020年公募冠军赵诣的最新观点。在这几位基金经理的四季报中,当前A股市场聚焦龙头资产、估值溢价等现象被多次提及,张坤甚至感叹“站在当时看未来,却感觉无比模糊。”

展望2021年,基金经理杨锐文持有相对谨慎的态度,并直言未来赚钱难度大大提高。博也表示,国内流动性收缩背景下,估值大概率面临回落,企业盈利将是筛选指标中的重中之重。

易方达张坤:降低医药行业,增持互联网行业

根据最新披露的公告,易方达的张坤成为首批规模超过千亿的基金经理之一。

在季报中张坤透露了自己在四季度的操作,股票仓位基本保持稳定,并对结构进行了调整,降低了医药等行业的配置,增加了互联网等行业的配置。而在个股方面,依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

不过在展望未来时,张坤却不无感叹道:“站在当时看未来,却感觉无比模糊。” 在他看来,投资是在纷繁的因素中找到少数重要且自己能把握的因素,利用大数定律,不断积累收益。诸如宏观经济、市场走势、市场风格、行业轮动,这些因素显然是重要的,但对他来说,这并不在他的能力圈内。

而他自己所具有的能力是,通过深入的研究,寻找少数能理解的优秀企业,如果这些企业具有好的商业模式、显著的竞争力和议价能力、广阔的行业空间以及对股东友好的资本再分配能力,使他们能够大概率判断5-10年后公司产生的自由流将显著超越目前的水平,作为股东自然能公司成长的收益。然而,收益的分布不是均匀的,“市场先生”的短期情绪也不稳定,对某个公司会在一个阶段冷落,一个阶段又富有热情,然而长期来看,“市场先生”能基本准确的反映一个企业的价值。

张坤认为,不论宏观环境如何变化,优质企业通常具备良好的应对能力,以本次疫情为例,不少优质企业都应对得当,通过提升市占率对冲疫情对行业的负面冲击。当然他对于中国资本市场的长期前景依然保持乐观,相信会有一批优质的企业不断长大、稳住并且长寿。并且将坚持深度研究,希望能选出一些高质量企业,长期陪伴并这些优秀公司的经营成果。

从他的持仓来看,依然保持着较高的股票仓位。以规模最大的易方达蓝筹精选为例,股票仓位为93.43%。前十大重仓股名单并未发生太大的变化,新进了颐海国际,中国生物制药退出。不过在重仓顺序上产生了一些变化,第一重仓股从三季度的泸州老窖变为贵州茅台,美团点评从第七大重仓股提升至第二大。

傅鹏博,赵枫,张坤,赵诣,在这几位基金经理的四季报中,杨锐文表示(图1)

睿远基金博:2021年企业盈利将是筛选指标中的重中之重

根据四季报,截至2020年末睿远成长价值的规模接近600亿。博表示,2020年第四季度,这只基金依旧保持较高仓位运行,并对配置做了动态调整。组合中前十位的个股有了一定的变化,如锂电和光伏设备公司、汽车玻璃的主要供应商的持仓占比提高较为明显。

从行业分布看,重点配置了建筑建材、光伏、化工、医药、白酒等子板块,同时保持了个股的分散度,兼顾了延续性和灵活性。个股主要选择了行业景气度较高、疫情影响下全球竞争力进一步增强、市占率进一步提升、客户粘性度进一步提高的领军企业。

展望2021年,博认为,国内流动性收缩背景下,估值大概率面临回落,企业盈利将是筛选指标中的重中之重。他将继续优化持仓,挑选出优秀企业,用更长的眼光考察公司的成长,以期获得超越基准的投资回报。

截至四季末,其十大重仓股为东方雨虹、隆基股份、国瓷材料、先导智能、五粮液、福耀玻璃、立讯精密、三诺生物、新宙邦和贵州茅台。

傅鹏博,赵枫,张坤,赵诣,在这几位基金经理的四季报中,杨锐文表示(图2)

睿远基金赵枫:大部分公司静态估值已上涨到较高水平

不过基于三季度增持了性价比较高的周期行业龙头企业,因此在更加均衡的四季度基金净值表现能够跟上指数创出新高。

回顾四季度,赵枫提到,伴随公募基金规模的不断增长,市场机构化现象越发明显,估值差异持续扩大,龙头公司继续被机构增持,估值持续上升,出现了相当程度的估值溢价。

展望明年,预计2021年权益资产的回报可能会较过去两年下降。虽然优质公司的长期表现仍然受益于居民资产配置的迁移,但经过大幅上涨后大部分公司的静态估值已上涨到较高的水平,拉低了这些资产的长期回报水平。较高的估值水平也使得股价波动会明显加剧,市场更加容易受到外部因素的冲击。预测市场非常困难,唯有放长眼光,潜心选股,与优秀的公司共同成长,为持有人创造长期回报。

傅鹏博,赵枫,张坤,赵诣,在这几位基金经理的四季报中,杨锐文表示(图3)

因写4000多字投资心路而被称为“史上最走心”季报后,杨锐文在四季报中写出了多达5000字的“小论文”

在这篇“小论文中”杨锐文回顾了2020年的市场机会以及应对方式,也反思了在投资中所犯的错误,在对市场展望的同时也对电动智能汽车、半导体、军工等多个行业进行了较为详细的分析。

杨锐文表示,其的基金组合相对新颖,较少大家耳熟能详的个股,并不是刻意追求差异化。实际上,一方面是过去低估了中国地产周期的韧性;另一方面是低估了传统核心资产价值重估的烈度和时间长度。这两方面因素也导致他错过了很多机会。

以他的景顺长城环保优势为例,前十大重仓股为顺丰控股、石头科技、欣旺达、视源股份、航发动力、紫光国微、新宙邦、晶晨股份、长安汽车和中国平安。

而面对市场的风格越来越聚焦于龙头核心资产,以及投资者高涨的热情,杨锐文则表示对2021年相对谨慎,并直言未来赚钱难度大大增加,毕竟筛选难度大幅提升。

他提到了美国漂亮 50 去泡沫化的过程,市场风格从大盘转向了估值更便宜的中盘。尽管不确定 A股未来是否会这么转变,但是,现在的确估值分化已经到了前所未有的阶段。

傅鹏博,赵枫,张坤,赵诣,在这几位基金经理的四季报中,杨锐文表示(图4)

2020年公募冠军赵诣的基金四季报也陆续出炉。

在冠军基—农银汇理工业4.0中,他透露了这一年大致的投资操作。整个四季度基金仓位处于一个相对稳定的水平,结构上也并未进行大的调整。

在一季度经历了疫情冲击导致的大幅波动后,基金从二季度开始取得了较好的收益,主要原因在于由于市场对于海外疫情短期影响过于担忧,而忽视了优质公司的长期成长价值,因此在因外需原因而导致的下跌中,加仓了以光伏为主的全球供应链行业,使得在疫情影响衰减之后获得了较好的收益,同时随着行业基本面的回升,在4季度加仓了新能源汽车产业链的企业。目前组合持仓仍然主要集中在计算机、电子、机械、新能源等行业。

具体来看,而相较于三季度农银汇理工业4.0的股票仓位从86.47%下降至69.25%。而在前十重仓股中,减持了办公和当升科技,增持了应流股份和新泉股份。

傅鹏博,赵枫,张坤,赵诣,在这几位基金经理的四季报中,杨锐文表示(图5)

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本文相关词条概念解析:

杨锐

杨锐(1963年5月——),男,祖籍江苏南通人,出生于吉林市,是中央电视台英语频道时事访谈节目《对话》主持人兼制片人,曾任频道“时事评论工作室”总制片人和频道编委。被誉为中国的拉里·金。

赵枫

赵枫毕业于中央戏剧学院表演系本科,代表作品有《死无葬身之地》等。

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