基本面选股获取阿尔法，与其说依托的是基金经理的选股能力

著名投资巴菲特曾说，“成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，牢记第一、第二条。”

所谓基本面对冲策略，即通过精选个股获取超额收益，同时股指期货对冲尽可能剥离风险，追求低回撤、稳收益目标，靠的是获取阿尔法能力加持，这种能力并非一日之功、一人之功，而是来自汇添富整个投研团队，以及团队数十年如一日锤炼而来的投研实力。

“减震器”剥离市场波动

“避雷针”力争绝对收益

在A股市场，震荡常有，长期正收益难得。Wind数据显示，2017年3月15日至2020年9月30日，上证指数下跌0.66%，期间振幅35.38%。从个股来看，三年多时间里，区间上涨的股票占比32.7%，大部分公司股价区间下跌，有923只个股在这期间跌幅超过50%。

投资者想在资本市场中获取较为稳健的收益，要如何才能回避这种市场波动，远离股价跌跌不休的“坏股票”

什么是基本面对冲策略？简单讲，就是基于深入的基本面研究，自下而上选择高质量股票构建组合，通过选股能力来“避雷”再通过卖空股指期货，尽可能对冲股票组合性风险，实现在A股市场中“减震”最终争取将超额收益分离出来，追求收益的确定性。

汇添富绝对收益定开混合基金经理之一顾耀强认为，从长期看，基本面优质公司能非常高且确定性较强的超额收益。基本面对冲策略超额收益的，恰恰是优秀企业的价值创造。而剥离组合性风险，则大概率可以获取与市场涨跌基本无关、相对稳定的阿尔法收益。

汇添富绝对收益定开混合基金以长期的运作，充分验证了这一策略的有效性。这只基金以定期开放方式运作，半年为一个封闭期，成立至今已有六个完整封闭期，业绩较为亮眼，无惧市场震荡。

基金2020年三季报显示，汇添富绝对收益定开A自2017年3月15日成立以来，截至2020年9月30日，累计收益达38.30%，远超业绩基准收益率（区间业绩基准增长率为5.32%）

低回撤优质投资体验

绝对收益助力长期投资

“汇添富绝对收益的投资目标不只是追求单纯的回报，如何控制回撤，为持有人打造最优质的投资体验，对我们来说也一样重要。”顾耀强说。

通过这种绝对收益策略在A股中“减震”更为重要的意义可能在于，给投资人坚持长期投资的信心，引导投资者形成正确的投资理念，避免受到波动的干扰，更有机会感受复利的魅力。对于绝大多数投资者来说，高波动高收益难以把握，低波动较为稳定的收益相对容易获得，且后者的实际投资效果往往会超过前者。

在基金投资中，主流观点一直倡导投资人应该长期持有基金，然而在A股市场中面对震荡保持定力并不容易。投资人难免忍不住“择时”在不断“追涨杀跌”中最终损耗掉了收益率，甚至许多人买基金最终亏损本金，呈现出来的行业现象就是“基金赚钱，基民不赚钱”

假设一个产品一年内上涨了40%，下一年又下跌了20%。那么持有人往往会在这个过程中做出申购、赎回的错误决策，投资体验不佳。从产品设计的角度出发，通过降低基金产品的波动率，就能杜绝持有人的交易“择时”最终给持有人带来他们看得到的收益。

汇添富绝对收益定开混合基金作为一款纯Alpha产品，通过基本面对冲、行业中性，尽可能完全覆盖掉市场的贝塔，基本不承担市场风险，为持有人长期的绝对收益。在无风险收益率下行的市场环境下，该基金可能是更符合大众需求的产品。

基本面选股获取阿尔法

投研团队是核心优势

买入好公司+股指期货对冲，基本面对冲策略看起来似乎很简单，但在投资实践中，需要与市场大量磨合。要让策略真正发挥作用，更需要的是基金人有极强的Alpha能力。

为了实现绝对收益，汇添富绝对收益定开混合基金要解决两大问题，一是现货组合尽可能覆盖Beta，确保对冲有效，这主要通过组合的行业无偏和个股足够分散实现。二是发挥主动投资能力，力争获取Alpha收益。

既要构建一个行业无偏的组合，拟合市场贝塔，同时组合还要有Alpha，任何一个行业、板块有短板，都会拖累整体组合的Alpha。如此来看，这种策略考验的一家基金公司整体的选股实力。

顾耀强介绍，为了降低波动率，汇添富绝对收益定开混合基金降低了行业偏离和个股集中度。同时，增加行业内个股数量，避免单一个股带来的波动。

从业绩归因来看，基金的超额收益并非集中在某几个行业，绝大多数行业都贡献了超额收益，甚至有些相对冷门的细分行业，贡献的超额收益也不少。能在这么多行业中，挑到行业最好的公司，仅仅靠基金经理单打独斗，很难对每一个股票有足够深入的认识，需要依靠的是公司内部整个投研团队的支持。

“组合中的每一只股票，都经过了内部研究团队深度讨论，汇添富绝对收益定开混合基金体现出的强大选股能力，正是汇添富基金的核心优势。”顾耀强表示。

因此，汇添富绝对收益定开混合基金能够连续六个封闭周期获取亮眼收益，与其说依托的是基金经理的选股能力，不如说是汇添富基金综合投研能力的全方位展示。

作为A股的“选股专家”有实力雄厚的投研平台护航，汇添富基金在绝对收益领域空间广阔，未来可期。 （CIS）

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本文相关词条概念解析：

收益

收益是指就该财产收取天然的或法定的孳息。收益权也可以依法律的规定或所有人的同意，而归非所有人取得。